內(nèi)容摘要：

 

監(jiān)管政策

 

債劵回購違約處置細則落地

 

153號文《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》發(fā)布

 

銀保監(jiān)會約談部分信托公司要求加強房地產(chǎn)信托領(lǐng)域風(fēng)險防控

 

發(fā)改委、最高法、工信部等13部門共同印發(fā)《加快完善市場主體退出制度改革方案》

 

行業(yè)動態(tài)

 

中國信達化解齊星集團擔(dān)保鏈困境

 

中原資產(chǎn)發(fā)行27億元資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN) 

 

國厚資產(chǎn)美元債首發(fā)成功，系地方AMC行業(yè)首單

 

山東資本市場紓困基金已投資紓困8家上市公司

 

工商銀行、中國信達、長城資產(chǎn)參與錦州銀行重組

 

龐大集團破產(chǎn)重組

 

債券違約較上年違約量增220%，其中民營企業(yè)發(fā)行人占比超過90％

 

三胞集團成為進入2019年下半年的第一單企業(yè)債劵違約

 

來源：浙商資產(chǎn)研究院

 

 

 

一、監(jiān)管政策

 

1.債劵回購違約處置細則落地，規(guī)范質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)再邁大步。6月16日，中央結(jié)算公司發(fā)布《中央結(jié)算公司擔(dān)保品違約處置業(yè)務(wù)指引（試行）》。6月17日，全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布《全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置實施細則（試行）》；同日，上海清算所發(fā)布《銀行間市場清算所股份有限公司債券回購違約處置業(yè)務(wù)實施細則（試行）》和《銀行間市場清算所股份有限公司回購債券拍賣處置業(yè)務(wù)實施細則（試行）》。

 

點評：三機構(gòu)密集發(fā)布擔(dān)保品、質(zhì)押品（回購）違約處置辦法，顯示出我國監(jiān)管機構(gòu)推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決心和魄力，非常振奮市場情緒。三機構(gòu)發(fā)布回購債券的違約處置細則，影響范圍廣泛，特別是對低等級融資方而言，質(zhì)押債券可以反映業(yè)務(wù)的信用狀態(tài)，更容易通過此交易獲取流動性，進一步緩解級別相對較低、風(fēng)險相對較高的機構(gòu)融資難度。該細則的發(fā)布打通了質(zhì)押回購業(yè)務(wù)償債處置鏈條，讓質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)回歸其擔(dān)保本質(zhì)，用擔(dān)保品信用替代融資方信用，有利于質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展。從長期來看，這是規(guī)范我國質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的重要一步，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的又一重要舉措，未來監(jiān)管機構(gòu)將繼續(xù)完善我國相關(guān)法律法規(guī)，引導(dǎo)業(yè)務(wù)規(guī)范透明，一定程度地消除市場參與者操作不確定性，來保障金融業(yè)務(wù)順利進行，有效降低金融機構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險。

 

2. 近日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕153號文《關(guān)于加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》，進一步加強了對于地方資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督管理?！锻ㄖ分饕獜奈宸矫婷鞔_了加強地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理、促進地方資產(chǎn)管理公司穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展的要求。一是為防止盲目設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司，要求各省(區(qū)、市)人民政府地方金融監(jiān)管部門應(yīng)嚴格標準，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)；二是要求地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)回歸本源，專注主業(yè)；三是各監(jiān)管部門應(yīng)堅持問題導(dǎo)向，壓實監(jiān)管責(zé)任；四是要求各省(區(qū)、市)人民政府地方金融監(jiān)管部門要堅持嚴守風(fēng)險的底線思維，治理市場亂象；五是鼓勵地方政府及相關(guān)部門研究出臺稅收、資產(chǎn)處置、信貸支持、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、司法和人才引進等方面的扶持政策，營造良好環(huán)境支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。

 

點評：本次153號文《通知》主要涵蓋以下幾點：

 

其一，進一步細化地方AMC的準入與退出規(guī)則。一方面，地方AMC的進入門檻提高，新批牌照難度加大。另一方面，持牌機構(gòu)也不意味著牌照的持久性，也存在因重大違法等原因面臨著撤銷資質(zhì)的風(fēng)險。

 

其二，要求地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)回歸本源，專注主業(yè)，以原則規(guī)定和負面清單的方式，對地方AMC的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進行規(guī)范性說明。從實際情況來看，負面清單所列示的內(nèi)容也是部分地方AMC在業(yè)務(wù)發(fā)展中涉及的，因此短期內(nèi)看，153號文對于一些地方AMC將有較大影響。

 

其三，明確銀保監(jiān)出臺政策，地方金融監(jiān)管機構(gòu)負責(zé)具體的政策執(zhí)行。從實際操作層面看，還需要監(jiān)管與被監(jiān)管方之間的互相磨合與溝通。

 

其四，《通知》中提及“防止風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳導(dǎo)”，對于跨區(qū)域是否含有跨省、跨區(qū)域開展業(yè)務(wù)，目前尚沒有明文禁止，尚待后續(xù)配套文件以及與監(jiān)管溝通情況，若涉及跨區(qū)域業(yè)務(wù)開展，對不少開展省外業(yè)務(wù)的地方AMC都將造成較大影響。

 

其五，鼓勵地方政府及相關(guān)部門研究出臺相關(guān)扶持政策，支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。地方AMC在政策監(jiān)管趨嚴的同時，其政策環(huán)境、市場環(huán)境也將獲得相應(yīng)的改善，獲得更好的健康發(fā)展生存空間。

 

 

 

……

 

二、行業(yè)動態(tài)

 

1.齊星集團在2017年3月發(fā)生債務(wù)危機，其債務(wù)涉及金融機構(gòu)30多家，除集團內(nèi)外互保，還波及到山東省內(nèi)其他地區(qū)的大型企業(yè)。中國信達打破不良資產(chǎn)收購處置模式，投放資金收購齊星集團等27家公司不良債權(quán)超過60億，至此中國信達在地方政府主導(dǎo)和協(xié)調(diào)下，主動化解齊星集團擔(dān)保鏈困境。

 

點評：中國信達提出齊星集團解決方案。一是創(chuàng)新不良資產(chǎn)收購新邏輯，從源頭客戶端反向收購不良債權(quán)。中國信達反向收購了齊星集團等27家公司涉及的金融類不良債權(quán)，也包括符合中國信達收購要求的非金類不良債權(quán)等。二是通過重組擔(dān)保債務(wù)，及時斬斷擔(dān)保鏈，防止債務(wù)違約蔓延。中國信達收購債權(quán)人一并出讓的相關(guān)擔(dān)保方對齊星集團等27戶關(guān)聯(lián)公司的擔(dān)保債權(quán)。然后與有關(guān)擔(dān)保人進行債務(wù)重組，從法律層面斬斷擔(dān)保鏈，有效防控擔(dān)保鏈波及更大范圍擔(dān)保圈。三是引進產(chǎn)業(yè)投資人，實現(xiàn)企業(yè)重整。中國信達山東分公司以及中國信達旗下專司問題機構(gòu)救助的中潤子公司與引進的產(chǎn)業(yè)投資方等共同成立合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)控股重整方，對齊星集團等27家關(guān)聯(lián)公司進行重整，對優(yōu)質(zhì)鋁加工產(chǎn)業(yè)進行整合提升的同時，加速對齊星集團落后產(chǎn)能進行淘汰，助推僵尸企業(yè)出清。

 

2. 7月11日，中原資產(chǎn)成功發(fā)行2019年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN),規(guī)模27億元。此次ABN的注冊發(fā)行得到了銀行間市場交易商協(xié)會的大力支持，成為地方AMC行業(yè)首單以非金融企業(yè)債務(wù)重組類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)，也是行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大的資產(chǎn)支持票據(jù)，位居河南省同品種發(fā)行規(guī)模第一。

 

點評：該資產(chǎn)支持票據(jù)優(yōu)先級25億元、次級2億元。優(yōu)先級取得上海新世紀資信評估投資服務(wù)有限公司AAA評級，債券發(fā)行得到平安銀行、渤海銀行、恒豐銀行、興業(yè)銀行、中原銀行、平頂山銀行等金融機構(gòu)大力支持，認購規(guī)模達56.1億，認購倍數(shù)2.24倍，發(fā)行利率4.23%。此次債券光大證券牽頭主承銷，中國光大銀行聯(lián)席主承銷。以非金融企業(yè)債務(wù)重組為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持票據(jù)是落實金融供給側(cè)改革中債劵創(chuàng)新業(yè)務(wù)的有力探索，對于AMC行業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和創(chuàng)新融資具有很強的示范效應(yīng)。

 

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