本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》

（二）趙樂(lè)際：嚴(yán)肅認(rèn)真開(kāi)展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

（三）多部門(mén)發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)

二、行業(yè)訊息

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計(jì)千億債務(wù)獲清償，留債600億

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)：整體風(fēng)險(xiǎn)可控

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》

近日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）?！掇k法》共五章二十七條，包括總則、評(píng)級(jí)要素與評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)程序、評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用、附則，從總體上對(duì)銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)工作進(jìn)行規(guī)范，完善銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)制度，充分發(fā)揮監(jiān)管評(píng)級(jí)在非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管中的核心作用和對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的導(dǎo)向作用。一是建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的監(jiān)管評(píng)級(jí)工作機(jī)制，增強(qiáng)規(guī)范性和客觀性。完善銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)程序，進(jìn)行統(tǒng)一管理，明確操作要求，增強(qiáng)監(jiān)管評(píng)級(jí)工作的嚴(yán)肅性、規(guī)范性。利用監(jiān)管評(píng)級(jí)信息系統(tǒng)開(kāi)展評(píng)級(jí)工作，加強(qiáng)評(píng)級(jí)流程跟蹤和管理，提升監(jiān)管評(píng)級(jí)效率和準(zhǔn)確性。二是完善評(píng)級(jí)內(nèi)容和方法，提高靈活度和適應(yīng)性。堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)為本”原則，優(yōu)化監(jiān)管評(píng)級(jí)要素體系，在傳統(tǒng)“CAMELS+”評(píng)級(jí)體系基礎(chǔ)上，突出公司治理、數(shù)據(jù)治理等的重要性，并專(zhuān)設(shè)機(jī)構(gòu)差異化要素，充分反映監(jiān)管重點(diǎn)和不同類(lèi)型銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)特征。建立評(píng)級(jí)結(jié)果級(jí)別限制和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，確保對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)具有重要影響的突發(fā)事件和不利因素得到及時(shí)、合理反映。三是加強(qiáng)評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用，切實(shí)提升監(jiān)管效能。強(qiáng)調(diào)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果是綜合衡量銀行經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度和管理能力的主要依據(jù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行評(píng)級(jí)情況，科學(xué)制定監(jiān)管規(guī)劃，合理配置監(jiān)管資源。明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果，依法采取相應(yīng)監(jiān)管措施和行動(dòng)，注重“早期介入”，努力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早介入、早處置，防止風(fēng)險(xiǎn)苗頭和隱患演變?yōu)閲?yán)重問(wèn)題?！掇k法》的發(fā)布和實(shí)施，進(jìn)一步完善了商業(yè)銀行監(jiān)管規(guī)則，為加強(qiáng)商業(yè)銀行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、發(fā)揮監(jiān)管評(píng)級(jí)的重要作用提供了制度保障，有利于合理分配監(jiān)管資源、增強(qiáng)監(jiān)管能力，有利于引導(dǎo)銀行完善風(fēng)險(xiǎn)防控、筑牢全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于完善金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置機(jī)制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，維護(hù)金融穩(wěn)定和國(guó)家金融安全。評(píng)論：傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)方法側(cè)重于定性評(píng)價(jià)而疏于定量考核，約束指標(biāo)的定性與績(jī)效指標(biāo)的定量?jī)烧咧g的差異導(dǎo)致銀行更傾向于激進(jìn)，因?yàn)榧みM(jìn)經(jīng)營(yíng)能夠帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的效益，同時(shí)約束性方面可以通過(guò)文字表述繞回監(jiān)管要求。注重早期介入能夠有效抑制銀行規(guī)模擴(kuò)張的本能沖動(dòng)，更加約束銀行有序經(jīng)營(yíng)。

（二）趙樂(lè)際：嚴(yán)肅認(rèn)真開(kāi)展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中共中央政治局常委、中央巡視工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)趙樂(lè)際26日出席十九屆中央第八輪巡視工作動(dòng)員部署會(huì)并講話(huà)。會(huì)議堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，對(duì)集中巡視金融單位黨組織作出安排，強(qiáng)調(diào)要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于金融工作、巡視工作重要論述，準(zhǔn)確把握巡視金融單位工作的任務(wù)和重點(diǎn)，不斷提高政治判斷力、政治領(lǐng)悟力、政治執(zhí)行力，嚴(yán)肅認(rèn)真、深入細(xì)致開(kāi)展巡視工作，堅(jiān)守巡視定位發(fā)現(xiàn)和推動(dòng)解決突出問(wèn)題，充分發(fā)揮巡視利劍作用，有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。趙樂(lè)際指出，巡視是政治監(jiān)督、是全面從嚴(yán)治黨的有力抓手，要堅(jiān)持從政治上看待和把握，全面貫徹巡視工作方針，把督促增強(qiáng)“四個(gè)意識(shí)”、堅(jiān)定“四個(gè)自信”、做到“兩個(gè)維護(hù)”作為根本任務(wù)。要聚焦習(xí)近平總書(shū)記和黨中央關(guān)于加強(qiáng)黨對(duì)金融工作領(lǐng)導(dǎo)、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全、促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險(xiǎn)等重要部署要求，深入查找黨委（黨組）履行黨的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任存在的政治偏差、影響制約金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問(wèn)題，督促金融單位把黨的政治建設(shè)擺在首位，認(rèn)真履行黨和國(guó)家賦予的職責(zé)使命，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，更好滿(mǎn)足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融需求，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。評(píng)論：金融行業(yè)具有資金密集、人脈復(fù)雜、隱蔽性強(qiáng)等特征，金融行業(yè)的腐敗會(huì)直接滲透進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面，這是任何一個(gè)實(shí)體行業(yè)無(wú)法比擬的影響速度。華融資產(chǎn)前董事長(zhǎng)賴(lài)小民，僅僅一人腐敗就能迅速編制起腐敗鏈條，使用國(guó)家的資源制造金融風(fēng)險(xiǎn)，因此金融機(jī)構(gòu)的廉政工作是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的重中之重。

（三）多部門(mén)發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)

近期，虛擬貨幣交易炒作活動(dòng)抬頭，擾亂經(jīng)濟(jì)金融秩序，滋生賭博、非法集資、詐騙、傳銷(xiāo)、洗錢(qián)等違法犯罪活動(dòng)，嚴(yán)重危害人民群眾財(cái)產(chǎn)安全。為進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定，近日，中國(guó)人民銀行等多部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》。通知明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)，境外虛擬貨幣交易所通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向我國(guó)境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動(dòng)，參與虛擬貨幣投資交易活動(dòng)存在法律風(fēng)險(xiǎn)。通知指出，要構(gòu)建多維度、多層次的風(fēng)險(xiǎn)防范和處置體系，金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得為虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)提供服務(wù)，要加強(qiáng)對(duì)虛擬貨幣相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容和接入管理，加強(qiáng)對(duì)虛擬貨幣相關(guān)的市場(chǎng)主體登記和廣告管理，嚴(yán)厲打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動(dòng)，嚴(yán)厲打擊涉虛擬貨幣犯罪活動(dòng)。

評(píng)論：限制虛擬貨幣交易炒作，一方面是因?yàn)樘摂M貨幣虛擬了國(guó)與國(guó)的界限，從根本上破壞了每個(gè)國(guó)家的基礎(chǔ)，另一方面虛擬貨幣也是廣泛使用的洗錢(qián)渠道，洗凈的貨幣在世界各地兌換以供給恐怖活動(dòng)經(jīng)費(fèi)，這一點(diǎn)也是虛擬貨幣威脅各國(guó)的原因。

二、行業(yè)資訊

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計(jì)千億債務(wù)獲清償，留債600億

根據(jù)重整計(jì)劃（草案），截至目前，共計(jì)4915家債權(quán)人向十一家公司管理人申報(bào)9215筆債權(quán)，申報(bào)金額合計(jì)3972.09億元。經(jīng)管理人審查，已經(jīng)提交法院裁定確認(rèn)和預(yù)計(jì)后續(xù)法院可以裁定確認(rèn)的債權(quán)共計(jì)約1612.93億元。摘要披露，約120億債轉(zhuǎn)股以每股3.18元對(duì)價(jià)，抵償給海航控股及子公司部分債權(quán)人，以清償約400億債務(wù)；同時(shí)集團(tuán)承擔(dān)了控股普通債權(quán)的65%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)之前承諾725億債務(wù)平移的落地。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，以債權(quán)人100元債務(wù)規(guī)模，集團(tuán)現(xiàn)金清償率25%計(jì)算，關(guān)聯(lián)方（集團(tuán)）清償率即為100x64.38%=64.38x25%=16.095元；債務(wù)剩余額：100元-16.095元=83.905元；每股回本價(jià)：83.905元/（35.61元/3.18元=11.2股）=7.49元。也就是說(shuō)，實(shí)際的債轉(zhuǎn)股價(jià)格在7元左右。重整后海航控股的有息負(fù)債降至600億，航空主業(yè)整體有息負(fù)債降至1000億。重整完成后，以前高額的航空主業(yè)財(cái)務(wù)總費(fèi)用預(yù)計(jì)將大幅下降近80%以上，飛機(jī)租賃成本大幅下降，經(jīng)營(yíng)性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現(xiàn)金。評(píng)論：盲目擴(kuò)張的結(jié)果就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)脆弱性，高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用和本金償付壓力導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低，并且流動(dòng)性受壓時(shí)資產(chǎn)處置會(huì)面臨嚴(yán)重折價(jià)，此時(shí)倉(cāng)促處置資產(chǎn)變現(xiàn)流動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致公司巨額虧損。整體而言高杠桿疊加低流動(dòng)性資產(chǎn)（以文旅資產(chǎn)為甚），在面臨市場(chǎng)變化時(shí)極難抵抗。

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)：整體風(fēng)險(xiǎn)可控

近期，恒大集團(tuán)因債務(wù)問(wèn)題引起廣泛關(guān)注。早在2021年8月19日，央行、銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)同志約談恒大集團(tuán)高管。央行、銀保監(jiān)會(huì)指出，恒大集團(tuán)作為房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè)，必須認(rèn)真落實(shí)中央關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的戰(zhàn)略部署，努力保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，積極化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融穩(wěn)定；依法依規(guī)做好重大事項(xiàng)真實(shí)信息披露，不傳播并及時(shí)澄清不實(shí)信息。與此同時(shí)，記者注意到，近段時(shí)間以來(lái)，多家上市銀行在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)投資者關(guān)于與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)的提問(wèn)，投資者比較關(guān)注的問(wèn)題包括“貴行對(duì)恒大的貸款規(guī)模多大？”“目前風(fēng)險(xiǎn)是否可控？”等。對(duì)此，包括浙商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和民生銀行等多家銀行在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)道，抵質(zhì)押充足，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。除此之外，浦發(fā)銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、青農(nóng)商行等多家銀行表示與恒大業(yè)務(wù)合作規(guī)模較小，目前項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)可控。評(píng)論：中資行歷來(lái)有共進(jìn)退的行業(yè)傳統(tǒng)，此次多家上市銀行回應(yīng)恒大的消息面來(lái)看，各家銀行對(duì)恒大都有一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)敞口。雖然各家銀行統(tǒng)一口徑稱(chēng)抵質(zhì)押率充足，但授信時(shí)點(diǎn)的土地估值和現(xiàn)今的土地估值不可同日而語(yǔ)，國(guó)內(nèi)房市最火熱的杭州競(jìng)品質(zhì)十宗土地全部流拍，說(shuō)明新政策風(fēng)向下土地的估值與市場(chǎng)交易價(jià)值之間有一道巨大的鴻溝，風(fēng)險(xiǎn)可控只能說(shuō)是賬面上的風(fēng)險(xiǎn)可控。

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

9月22日，在線(xiàn)個(gè)人信用貸款產(chǎn)品“花唄”發(fā)布公告稱(chēng)，在中國(guó)人民銀行征信管理部門(mén)的指導(dǎo)下，“花唄”正在有序推進(jìn)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)。近年來(lái)借助科技優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)企業(yè)在提升金融服務(wù)效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發(fā)揮了重要作用，發(fā)展的總體態(tài)勢(shì)是好的，但同時(shí)也存在一些違規(guī)問(wèn)題，如無(wú)牌或超許可范圍從事金融業(yè)務(wù)等。不接入征信系統(tǒng)帶來(lái)的直接后果，往往是部分借款人“有恃無(wú)恐”，因?yàn)榧幢氵`約、不還款，自己的征信記錄也不會(huì)留下污點(diǎn)，自己今后的經(jīng)濟(jì)生活也不會(huì)受到負(fù)面影響。與此相對(duì)應(yīng)，“暴力催收”問(wèn)題也就層出不窮，給社會(huì)穩(wěn)定留下隱患。接入征信系統(tǒng)后，“花唄”的用戶(hù)將更加嚴(yán)格規(guī)范自己的借貸行為，降低對(duì)多頭借貸、過(guò)度借貸、借貸逾期等不良行為的僥幸心理，逐漸養(yǎng)成科學(xué)、理性的金融消費(fèi)習(xí)慣，量入為出，合理使用借貸工具。評(píng)論：花唄接入央行征信系統(tǒng)，不能理解為主動(dòng)招安，而應(yīng)當(dāng)理解為中央對(duì)實(shí)質(zhì)性的類(lèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的加強(qiáng)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司與金融系統(tǒng)各有長(zhǎng)處，但是取長(zhǎng)補(bǔ)短時(shí)需要注意內(nèi)在邏輯沖突，金融機(jī)構(gòu)通常是有約束下的錯(cuò)位發(fā)展，例如按照區(qū)域或客群劃分賽道各自協(xié)同發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)則強(qiáng)調(diào)搶道、卡位、頭部等無(wú)限競(jìng)爭(zhēng)策略?？陀^面對(duì)現(xiàn)實(shí)，國(guó)際環(huán)境倒逼下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更需要有序而不是無(wú)限競(jìng)爭(zhēng)，因此央行出面主動(dòng)收編花唄，也相當(dāng)于以一個(gè)比較積極的態(tài)度冷處理了互聯(lián)網(wǎng)熱潮。