重磅原創(chuàng)：如何選擇最佳的金融不良資產(chǎn)交易模式
資料來源：《中小企業(yè)管理與科技》
作者：陳承
一、前言
目前，在中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的新常態(tài)下，經(jīng)濟增速逐漸放緩。伴隨著經(jīng)濟的回落，金融機構(gòu)的不良貸款率有所上升，為盤活金融不良資產(chǎn)，增強抵御風險能力，促進金融支持經(jīng)濟發(fā)展。
2012年2月，國家財政部和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，要求各省級政府原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理公司，參與本省市范圍內(nèi)的不良資產(chǎn)批量收購、處置工作，購入的不良資產(chǎn)采取債務(wù)重組的方式進行處置，不得對外轉(zhuǎn)讓。
為了更好的推進金融不良資產(chǎn)的收購、處置工作，筆者對金融不良資產(chǎn)交易模式進行了深入的研究，期望對未來的工作有所幫助。
二、金融不良資產(chǎn)概述
金融不良資產(chǎn)（Non-performing Loans），一般又稱為問題資產(chǎn)，通常是指不能按照貸款合同按期歸還，并使金融機構(gòu)遭受一定比例損失的貸款。
按照貸款五級分類標準，不良貸款包括次級類、可疑類和損失類三類貸款。胡建忠在中國金融不良資產(chǎn)處置方法創(chuàng)新研究中論述了不良資產(chǎn)處置優(yōu)化問題。
他認為，不良資產(chǎn)處置方法手段創(chuàng)新，其實質(zhì)為金融創(chuàng)新，可以有效促進不良資產(chǎn)處置優(yōu)化;加強處置決策科學(xué)化、規(guī)范化，針對不同類型、不同特征的不良資產(chǎn)，建立不同的處置優(yōu)化策略，選取最優(yōu)化的處置模式，爭取最大化地提高不良資產(chǎn)處置價值。
三、金融不良資產(chǎn)概述
金融不良資產(chǎn)交易模式主要包括通道式、買斷式和結(jié)構(gòu)化三種。
其中：①通道式交易模式：在收購金融機構(gòu)形成的不良資產(chǎn)前已確定了后期的資產(chǎn)管理、經(jīng)營和處置方式，并以此確定主要交易結(jié)構(gòu)的業(yè)務(wù)。通常在意向投資者承諾收購底價的前提下，資產(chǎn)管理公司按照意向投資者的指定報價進行收購、收購后對債務(wù)進行重組，意向投資者參與競購，并承諾在無其他競購者時以其承諾價進行受讓的業(yè)務(wù)。
②買斷式交易模式：以盡職調(diào)查時掌握的資產(chǎn)線索為主要依據(jù)進行資產(chǎn)定價并確定收購價格，在資產(chǎn)收購后，通過對資產(chǎn)進行分類管理、經(jīng)營和重組，以實現(xiàn)收益或資產(chǎn)增值的業(yè)務(wù)，風險全部轉(zhuǎn)移、自行承擔。
③結(jié)構(gòu)化交易模式：指收購不良資產(chǎn)前已經(jīng)明確將委托第三方或原出讓方以受讓方的名義并按照相關(guān)法律法規(guī)和財政部、監(jiān)管機構(gòu)對資產(chǎn)進行管理、經(jīng)營和重組的業(yè)務(wù)，受托方在約定的時間內(nèi)完成處置目標并按照約定的方式收取委托費用，即收購并委托清收業(yè)務(wù)。該種模式具有通道式和買斷式交易模式特點。
四、交易模式特點分析
針對金融不良資產(chǎn)三種交易模式，分析主要特點，具體如表1。
五、偏好性分析
在取得銀監(jiān)會獲批的地方資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)資質(zhì)后，開展近1年金融不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)，目前，金融機構(gòu)選擇的主要交易模式集中在買斷式和結(jié)構(gòu)化。
5.1 國有大中型金融機構(gòu)更愿意采取買斷式交易模式，一次性將風險轉(zhuǎn)移給債權(quán)受讓方。
其出發(fā)點基于：①國有大中型金融機構(gòu)計提充足的風險撥備，可以彌補因處置不良資產(chǎn)造成的損失。②國有大中型金融機構(gòu)在貸款審批上比較嚴格，風險控制較好，同時大量的貸款投放于國家支持的行業(yè)，面對本輪經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的不良貸款相對較少。
5.2 地方金融機構(gòu)更愿意采取結(jié)構(gòu)化交易模式，先債權(quán)轉(zhuǎn)讓后保底清收 。
其出發(fā)點基于：
①大部分貸款抵押物足值，債權(quán)可以清收，金融機構(gòu)僅需要時間換取空間，處置抵押物或?qū)鶆?wù)企業(yè)進行重組，確保貸款人的利益。
②地方金融機構(gòu)在發(fā)展過程中，相互爭奪客戶，為了實現(xiàn)利潤和資產(chǎn)規(guī)模，弱化了對風險的控制，同時，金融機構(gòu)客戶經(jīng)理利用信息不對稱，出現(xiàn)了道德風險，導(dǎo)致相對較高的不良資產(chǎn)。
對此，金融機構(gòu)高管不愿意暴露貸款損失，出于對自己考核和晉升的考慮，更愿意采取機構(gòu)化交易模式，先債權(quán)轉(zhuǎn)讓后保底清收或回購，解決不良資產(chǎn)的出表問題。
③結(jié)構(gòu)化交易模式通常按照1：1原則收購不良資產(chǎn)，對地方金融機構(gòu)而言，采取該種模式不良資產(chǎn)被視為正常資產(chǎn)，覆蓋了不良資產(chǎn)。同時，在資產(chǎn)處置過程中，簡化了審批流程，無需報董事會、股東大會審議，縮小決策半徑，提高了工作效率。
④由于未來的不確定性，及不良債權(quán)資產(chǎn)變現(xiàn)難度，通常買斷式的債權(quán)收購價格是債權(quán)金額的2-3折，債權(quán)處置產(chǎn)生的損失比較大，地方金融機構(gòu)沒有充足的風險撥備可以彌補。
⑤采取結(jié)構(gòu)化交易模式可以降低或保持地方金融機構(gòu)不良貸款率，維護其公眾形象。特別是對已上市的金融機構(gòu)，顯得至關(guān)重要。不良債權(quán)處置事項屬于重大事項，需要信息披露，將給投資者傳遞負面信號，可能會導(dǎo)致股價下跌，市值蒸發(fā)。
六、 完善不良資產(chǎn)交易的建議
金融監(jiān)管機構(gòu)加強對不良債權(quán)資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)的指導(dǎo)和監(jiān)督，引導(dǎo)金融機構(gòu)更多的采取買斷式交易模式。一方面督促地方金融機構(gòu)加強內(nèi)部風險管理、提高風險控制水平，另一方面促進新授權(quán)或新設(shè)立的各省市地方資產(chǎn)管理公司研究交易模式、創(chuàng)新處置方法，確保其長期可持續(xù)發(fā)展。
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