本期要點
一、政策動態(tài)
（一）銀監(jiān)會印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法
（二）上海將落地現(xiàn)金貸監(jiān)管細則：助貸僅限收集客戶資料，催收或不得外包
（三）央行：實施好穩(wěn)健中性貨幣政策，有效控制宏觀杠桿率
（四）全國財政工作會議在京召開
二、行業(yè)訊息
（一）中國長城資產(chǎn)成功發(fā)行36.6億元財產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品
（二）中國信達與中國鋁業(yè)簽署中鋁債轉(zhuǎn)股項目系列協(xié)議
（三）住房租賃類房地產(chǎn)投資信托基金密集獲批
（四）2017年11月地方政府債務(wù)情況
一、政策動態(tài)
（一）銀監(jiān)會印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法
為加強對金融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“資產(chǎn)公司”）的資本監(jiān)管，彌補制度短板，提升監(jiān)管效能，引導資產(chǎn)公司進一步聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，服務(wù)實體經(jīng)濟和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，規(guī)范多元化經(jīng)營，銀監(jiān)會發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《資本辦法》），《資本辦法》將于2018年1月1日起正式實施。
2011年，為適應(yīng)股改轉(zhuǎn)型后資產(chǎn)公司的監(jiān)管，銀監(jiān)會制定并發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司并表監(jiān)管指引（試行）》（以下簡稱《并表指引》），首次提出對資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管要求。2014年，銀監(jiān)會聯(lián)合財政部、人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會制定并發(fā)布了《金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法》（以下簡稱《監(jiān)管辦法》），其中進一步完善了資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管規(guī)則和要求。
整體上來看，銀監(jiān)會已基本搭建了對資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管框架，探索形成了適用于資產(chǎn)公司的資本計量和監(jiān)管規(guī)則體系。但已有的監(jiān)管規(guī)定較為分散，系統(tǒng)性不夠，有必要制定專門針對資產(chǎn)公司的資本管理辦法。銀監(jiān)會充分借鑒了國內(nèi)外資本監(jiān)管方面的先進經(jīng)驗和良好做法，在《并表指引》和《監(jiān)管辦法》等法規(guī)制度基礎(chǔ)上，研究制定了《資本辦法》。
《資本辦法》主要內(nèi)容包括總則、集團母公司資本監(jiān)管要求、集團資本監(jiān)管要求、監(jiān)督檢查、信息披露和附則六個章節(jié)，共八十四條。重點強調(diào)以下五個方面：一是結(jié)合資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營特點，設(shè)定適當?shù)馁Y本充足性監(jiān)管標準，明確第二支柱監(jiān)管要求和信息披露監(jiān)管要求，強化監(jiān)管部門的監(jiān)督管理和市場約束作用；二是通過設(shè)定差異化的資產(chǎn)風險權(quán)重，引導資產(chǎn)公司按照“相對集中，突出主業(yè)”的原則，聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)；三是對資產(chǎn)公司集團內(nèi)未受監(jiān)管但具有投融資功能、杠桿率較高的非金融類子公司提出審慎監(jiān)管要求，確保資本監(jiān)管全覆蓋；四是將杠桿率監(jiān)管指標及要求納入《資本辦法》，形成統(tǒng)一的資本監(jiān)管框架，調(diào)整完善集團財務(wù)杠桿率計算方法，防控集團表外管理資產(chǎn)相關(guān)風險；五是要求集團母公司及相關(guān)子公司將信用風險、市場風險和操作風險納入資本計量范圍，并結(jié)合資產(chǎn)公司實際選擇適當?shù)娘L險計量方法。
《資本辦法》的出臺有助于完善資產(chǎn)公司并表監(jiān)管和資本監(jiān)管規(guī)制體系，有效落實《監(jiān)管辦法》的相關(guān)要求，提高監(jiān)管的針對性和有效性；有助于資產(chǎn)公司提高資本使用效率，進一步發(fā)揮不良資產(chǎn)主業(yè)優(yōu)勢，防范多元化經(jīng)營風險，實現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。
（二）上海將落地現(xiàn)金貸監(jiān)管細則：助貸僅限收集客戶資料，催收或不得外包
繼監(jiān)管發(fā)文規(guī)范持牌消費金融公司參與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)后，上海監(jiān)管部門近日下發(fā)《關(guān)于規(guī)范在滬銀行業(yè)金融機構(gòu)與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)的通知（征求意見稿）》，針對在滬銀行業(yè)金融機構(gòu)（包括銀行、持牌消費金融公司等）與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管細則征求意見。
征求意見稿指出近年來，轄內(nèi)部分銀行業(yè)金融機構(gòu)與第三方平臺合作信貸業(yè)務(wù)過程中，將貸款管理核心業(yè)務(wù)外包，既違反銀監(jiān)會監(jiān)管規(guī)定，也容易導致外部風險輸入銀行業(yè)體系。
上海征求意見稿要求，首先，各機構(gòu)（指在滬銀行業(yè)金融機構(gòu)，下同）與第三方平臺合作的業(yè)務(wù)范圍，僅限于借款客戶資料的收集，但各機構(gòu)需對借款資料的真實性和完整性承擔管理責任。
其次，各機構(gòu)需獨立完成貸前調(diào)查、貸中審查和貸后管理工作，不得將客戶風險評估、貸前初步審核、貸款檔案建檔和保管、貸款本息代收代付、不良資產(chǎn)催收等職責委托外包給合作平臺完成。
第三，各機構(gòu)不得以任何形式為無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，不得與無放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機構(gòu)共同出資發(fā)放貸款。
上海征求意見稿稱，不得將不良資產(chǎn)催收等職責委托外包給合作平臺完成。
（三）央行：實施好穩(wěn)健中性貨幣政策，有效控制宏觀杠桿率
中國人民銀行貨幣政策委員會2017年第四季度例會日前在北京召開。會議分析了當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢。會議認為，當前我國經(jīng)濟金融運行穩(wěn)中向好，但面臨的形勢依然錯綜復雜。全球經(jīng)濟逐步復蘇，主要發(fā)達國家復蘇總體延續(xù)，部分新興經(jīng)濟體仍面臨挑戰(zhàn)，國際金融市場存在風險隱患。
會議強調(diào)，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟思想為指導，認真貫徹落實黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議、全國金融工作會議和政府工作報告精神。密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，切實管住貨幣供給總閘門，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，維護流動性合理穩(wěn)定，提升金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力，有效控制宏觀杠桿率。按照深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重。繼續(xù)深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革，加強和完善風險管理，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
（四）全國財政工作會議在京召開
12月27日至28日，全國財政工作會議在北京召開。會議深入學習貫徹黨的十九大精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，認真落實中央經(jīng)濟工作會議部署，總結(jié)黨的十八大以來的財政工作，研究部署2018年財政工作。
會議要著力支持打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)。支持打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是有效防控地方政府債務(wù)風險,堅決制止違法違規(guī)融資擔保行為，嚴禁以政府投資基金、政府和社會資本合作（PPP）、政府購買服務(wù)等名義變相舉債。支持打好精準脫貧攻堅戰(zhàn)，重點是向深度貧困地區(qū)聚焦發(fā)力，瞄準特殊貧困人口精準幫扶，強化財政扶貧資金管理。支持打好污染防治攻堅戰(zhàn)，重點是牢固樹立綠水青山就是金山銀山的理念，著力支持解決突出環(huán)境問題，打好“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”，提供更多優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品。
二、行業(yè)訊息
（一）中國長城資產(chǎn)成功發(fā)行36.6億元財產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品
12月26日，由中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)起設(shè)立的長融1701期財產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品發(fā)行工作圓滿完成。長融1701期財產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品發(fā)行總金額366,000萬元，涉及8個分公司12戶17筆基礎(chǔ)資產(chǎn)，信托受益權(quán)份額分別由交通銀行、郵儲銀行、民生銀行、鄭州銀行、寧波銀行等7家機構(gòu)認購。
長融1701期財產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品是中國長城資產(chǎn)首次通過銀登中心（銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心）發(fā)行的產(chǎn)品，也是該中心史上首單重組類債權(quán)ABS產(chǎn)品，為后續(xù)AMC資管業(yè)務(wù)探索了新路徑。據(jù)悉，該財產(chǎn)權(quán)信托為類標準化（“非非標”）產(chǎn)品，具有認購資本占用率低，發(fā)行成本低，發(fā)行成功率高的特點，且產(chǎn)品經(jīng)濟效益突出，比在售的同類產(chǎn)品價格低30基點（bp）左右，預(yù)計為公司節(jié)約資金成本逾千萬，實現(xiàn)當期利潤15,600萬元。
（二）中國信達與中國鋁業(yè)簽署中鋁債轉(zhuǎn)股項目系列協(xié)議
2017年12月22日，中鋁股份降杠桿暨市場化債轉(zhuǎn)股合作儀式在中國鋁業(yè)大廈舉行。國家發(fā)改委、國資委等有關(guān)部門負責人及包括中國信達在內(nèi)的主要投資機構(gòu)嘉賓應(yīng)邀出席。
中國鋁業(yè)是我國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，中國信達作為中國鋁業(yè)的老股東，一直以來與中國鋁業(yè)保持良好的合作關(guān)系。本次參與中國鋁業(yè)債轉(zhuǎn)股項目對中國鋁業(yè)整體債轉(zhuǎn)股工作的順利實施發(fā)揮了重要的推動作用，也是中國信達響應(yīng)國家政策，大力支持實體經(jīng)濟的直接體現(xiàn)。市場化債轉(zhuǎn)股實施后，中國鋁業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到有效優(yōu)化，法人治理結(jié)構(gòu)進一步完善，可持續(xù)發(fā)展能力得到進一步增強，為調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、增強持續(xù)盈利能力、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級奠定了堅實基礎(chǔ)。
（三）住房租賃類房地產(chǎn)投資信托基金密集獲批
近日，我國首單民企長租公寓儲架式權(quán)益類REITs“高和晨曦-中信證券-領(lǐng)昱系列資產(chǎn)支持專項計劃”獲上海證券交易所審議通過。專項計劃儲架式注冊規(guī)模30億元，未來將涉及10-15個長租公寓項目，獲準在2年內(nèi)分期完成發(fā)行，首期發(fā)行底標項目為旭輝領(lǐng)寓旗下柚米國際社區(qū)浦江店與博樂詩服務(wù)公寓浦江店。
與之前發(fā)行的單一住房租賃REITs不同，儲架式具備可復制性，靠自身資產(chǎn)質(zhì)量和運營能力獲得評級，才能持續(xù)滾動發(fā)展。對于公寓運營商來講，儲架式發(fā)行不需要每個去申請。只要制定了一套標準模式，以首期資產(chǎn)為標準，未來資產(chǎn)按照該模式不斷入池即可。但要求運營企業(yè)有可持續(xù)獲取項目并成功運營項目的能力。
事實上，自10月以來，住房租賃REITs產(chǎn)品已加速獲批。保利、招商蛇口等央企已率先發(fā)行數(shù)單大規(guī)模住房租賃REITs，長租公寓運營機構(gòu)新派公寓發(fā)行了首單權(quán)益型公寓類REITs……長租公寓資產(chǎn)證券化的通道不斷擴寬。
2016年6月，國務(wù)院出臺《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場的若干意見》中明確提出，“穩(wěn)步推進房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點”，為住房租賃市場提供金融支持。
上海、北京、深圳等一線城市9月以來相繼發(fā)布加快培育和發(fā)展住房租賃市場的實施意見，其中均明確要鼓勵REITs發(fā)展，支持住房租賃企業(yè)利用房地產(chǎn)投資信托基金融資。
（四）2017年11月地方政府債務(wù)情況
全國地方政府債券發(fā)行情況
11月份，全國發(fā)行地方政府債券4541億元。其中，一般債券2157億元，專項債券2384億元；按用途劃分，新增債券1231億元，置換債券3310億元。
1-11月累計，全國發(fā)行地方政府債券43258億元。其中，一般債券23596億元，專項債券19662億元；按用途劃分，新增債券15773億元，置換債券27485億元。
全國地方政府債務(wù)余額情況
經(jīng)第十二屆全國人民代表大會第五次會議審議批準，2017年全國地方政府債務(wù)限額為188174.3億元。其中，一般債務(wù)限額115489.22億元，專項債務(wù)限額72685.08億元。
截至11月末，全國地方政府債務(wù)余額165944億元，控制在全國人大批準的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)104109億元，專項債務(wù)61835億元；政府債券147125億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)18819億元。
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